Tiêu đề: Dòng tiền ETF Bitcoin và Ethereum phân hóa mạnh trong tuần cuối tháng 7: Liệu có phải sự dịch chuyển cấu trúc từ “vàng kỹ thuật số” sang “nền tảng hợp đồng thông minh”?
Ngày đăng: 28/07/2026
Tác giả: Phóng viên Blockchain Việt Nam
Tuần giao dịch từ 21 đến 27 tháng 7 năm 2026 đã để lại một dấu ấn đáng chú ý trên thị trường tiền mã hóa khi dòng vốn từ các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa Bitcoin và Ethereum. Trong khi Bitcoin ETF ghi nhận dòng rút ròng hơn 3.170 BTC thì Ethereum ETF lại đón nhận dòng vào tích cực lên tới gần 38.000 ETH, kéo dài chuỗi ba tuần liên tiếp có vốn ròng dương. Sự kiện này đang làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu các nhà đầu tư tổ chức có đang dịch chuyển cấu trúc danh mục khỏi “vàng kỹ thuật số” để hướng tới nền tảng hợp đồng thông minh hay không.
Kể từ khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) phê duyệt hàng loạt quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024, thị trường đã chứng kiến một làn sóng đầu tư tổ chức mạnh mẽ. Tính đến cuối tháng 7 năm 2026, tổng tài sản quản lý của Bitcoin ETF đạt khoảng 762,2 tỷ USD, trong khi Ethereum ETF chỉ khiêm tốn ở mức 97,2 tỷ USD. Tuy nhiên, bức tranh dòng vốn trong những tuần gần đây lại cho thấy một xu hướng trái chiều.
Theo dữ liệu từ Lookonchain, trong tuần từ 21/7 đến 27/7/2026, các quỹ Bitcoin ETF đã chứng kiến tổng dòng ra ròng lên tới 3.170 BTC (tương đương khoảng 98 triệu USD theo giá thị trường). Điều đáng chú ý là mức rút ròng này đến từ sự chi phối của quỹ IBIT – iShares Bitcoin Trust của BlackRock, khi riêng quỹ này đã ghi nhận dòng ra lên tới 3.511 BTC. Con số này thậm chí còn vượt qua tổng dòng ra toàn ngành, cho thấy IBIT đang tháo chạy mạnh hơn mức bình quân.
Trong khi đó, ở chiều ngược lại, Ethereum ETF lại thu hút dòng vào ròng lên tới 37.959 ETH (khoảng 145 triệu USD). Và điều thú vị hơn cả, gần như toàn bộ dòng vào này (37.424 ETH) tập trung vào duy nhất quỹ ETHA – cũng là sản phẩm của BlackRock. Điều này đồng nghĩa với việc BlackRock đang đóng vai trò then chốt trong việc tái phân bổ vốn ra khỏi Bitcoin và đổ vào Ethereum.
Sự phân hóa dòng vốn: “Giant” BlackRock đang chuyển hướng?
Sự tập trung cao độ vào một quỹ duy nhất khiến giới phân tích đặt ra câu hỏi: Liệu đây có phải là chiến lược có chủ đích của BlackRock hay chỉ đơn thuần là phản ứng của các nhà đầu tư tổ chức sử dụng sản phẩm của họ? Mặc dù chưa có tuyên bố chính thức từ phía BlackRock, nhưng hành động bán IBIT mạnh và mua ETHA mạnh trong cùng một tuần cho thấy một sự dịch chuyển có hệ thống.
Một phân tích viên tại công ty quản lý tài sản số tại Việt Nam nhận xét: “Việc IBIT – quỹ Bitcoin lớn nhất thế giới – ghi nhận dòng ra nhiều hơn cả tổng dòng ra của toàn thị trường Bitcoin ETF là tín hiệu rất mạnh. Nó cho thấy các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là thông qua BlackRock, đang có động thái giảm tỷ trọng Bitcoin trong danh mục đầu tư tiền mã hóa của họ.”
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dòng ra 3.170 BTC chỉ chiếm chưa đầy 0,04% tổng lượng Bitcoin đang được nắm giữ trong các quỹ ETF (ước tính khoảng 294.000 BTC). Vì vậy, chưa thể kết luận một xu hướng giảm lớn đối với Bitcoin. Ngược lại, dòng vào Ethereum ETF dù ấn tượng nhưng tổng tài sản của Ethereum ETF (97,2 tỷ USD) vẫn chỉ bằng 1/8 so với Bitcoin ETF (762,2 tỷ USD), cho thấy Ethereum vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng.
Công ty đại chúng bắt đầu tích trữ Ethereum
Bên cạnh dòng vốn ETF, thị trường cũng ghi nhận hai công ty đại chúng tại Mỹ – BitMine và SharpLink Gaming – đã công bố tăng cường nắm giữ Ethereum trong kho dự trữ của mình. Đây là tín hiệu đáng chú ý khi trước đây các công ty thường chỉ ưu tiên Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược (giống như MicroStrategy). Việc Ethereum lọt vào danh sách tài sản dự trữ của các doanh nghiệp có thể củng cố thêm luận điểm “Ethereum là nền tảng ứng dụng” và thu hút thêm dòng vốn tổ chức.
SharpLink Gaming, một công ty công nghệ giải trí, cho biết họ đã mua thêm 15.000 ETH trong quý II/2026, nâng tổng số ETH nắm giữ lên 45.000 ETH. BitMine, một công ty khai thác tiền mã hóa, cũng thông báo đã chuyển đổi một phần lợi nhuận khai thác Bitcoin sang nắm giữ Ethereum, với lý do “tiềm năng sinh lời từ staking và hệ sinh thái DeFi”.
Tác động đến thị trường và dự báo
Trong tuần qua, giá Bitcoin tăng 4% dù ETF ghi nhận dòng rút, trong khi Ethereum chỉ tăng 1%. Điều này cho thấy thị trường vẫn còn nhiều yếu tố khác chi phối ngoài dòng vốn ETF, chẳng hạn như kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed, sự phát triển của hệ sinh thái Layer 2, hoặc các sự kiện địa chính trị.
Nếu dòng vào Ethereum ETF tiếp tục duy trì ở mức cao trong 4-6 tuần tới, khả năng Ethereum trở thành tài sản dẫn dắt thị trường là rất lớn. Ngược lại, nếu BlackRock đột ngột ngừng mua ETHA, dòng vốn có thể đảo chiều nhanh chóng, gây ra rủi ro điều chỉnh cho ETH.
Một rủi ro khác cần theo dõi là sự tập trung quá mức vào một quỹ duy nhất. Hiện tại, gần như 100% dòng vào Ethereum ETF đến từ ETHA của BlackRock. Nếu BlackRock thay đổi chiến lược hoặc gặp vấn đề về thanh khoản, thị trường ETH sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề.
Kết luận
Tuần cuối tháng 7/2026 đã chứng kiến một sự kiện hiếm hoi: Bitcoin ETF bị rút vốn mạnh trong khi Ethereum ETF hút vốn mạnh, với mức tập trung cao vào BlackRock. Điều này có thể báo hiệu một sự dịch chuyển cấu trúc trong tư duy đầu tư tổ chức, từ coi Bitcoin là “vàng kỹ thuật số” sang xem Ethereum là “nền tảng ứng dụng” có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ hệ sinh thái DeFi, Layer 2 và staking.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần thận trọng. Sự tập trung quá mức vào một quỹ duy nhất (ETHA) tiềm ẩn rủi ro đột biến nếu BlackRock thay đổi quan điểm. Hơn nữa, dòng ra Bitcoin vẫn còn rất nhỏ so với tổng tài sản, cho thấy Bitcoin vẫn là trụ cột của thị trường. Chỉ khi nào dòng vốn Ethereum ETF tiếp tục duy trì ít nhất 6-8 tuần với tốc độ tương tự, giới đầu tư mới có thể tự tin khẳng định một xu hướng mới.